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什么是比特币休眠供应？

比特币休眠供应（Dormant Supply）指的是在链上长时间未被移动的比特币数量。链上数据分析平台通常以"未移动超过一年"或"未移动超过四年"作为统计口径，来衡量市场上被长期持有的比特币比例。休眠供应是判断市场情绪、抛售压力以及供给稀缺性的核心链上指标之一。

根据链上数据平台 Glassnode 的统计，目前约有 38% 的比特币供应已连续四年以上未发生移动，而据币安研究（Binance Research）的数据，接近 60% 的 BTC 供应已超过一年未在链上转移，这一比例在 2012 年同期仅为 27%。休眠供应在 2024 年 1 月一度触及 69.5% 的历史高位，恰逢美国现货比特币 ETF 获批的同一月份。

休眠供应如何影响比特币价格？

休眠供应与比特币价格之间存在着密切而复杂的联动关系，主要体现在以下三个维度：

• 抛压信号：当大量沉睡的比特币重新被激活并转移时，往往意味着长期持有者开始获利了结，市场可能面临阶段性抛售压力。Galaxy Research 数据显示，2024 年至 2025 年间，大量老比特币重新活跃上链，其规模仅次于 2017 年牛市。
• 供给稀缺：当休眠供应持续攀升、活跃流通量收缩时，市场上的可交易供给减少，为价格上涨创造结构性条件。据 Santiment 数据，目前仅约 6.6% 的比特币总供应量存放在交易所，为 2017 年以来的最低水平。
• 市场底部信号：当休眠供应达到阶段峰值、长期持有者停止抛售时，往往预示市场进入筑底和积累阶段。链上数据显示，近期休眠比特币的移动量已降至近四年最低，这一模式在历史上通常先于价格回升出现。

当前休眠供应数据揭示的关键趋势

最近几个月，链上数据呈现出几个值得关注的信号。CryptoQuant 的分析指出，2024 年底至 2025 年初期间的"复苏供应量"已超过 2017 年和 2021 年历史牛市时期的水平，标志着市场正在进行一场"权力交接"。与此同时，币安研究指出，自疫情以来的高位起，已有约 50 万枚 BTC 从交易所流出，交易所余额降至六年低点，显示出长期持有者坚定的持有意愿。

从更宏观的视角看，休眠比特币的转移高峰期通常与牛市周期中的获利了结阶段重合。而目前，长期持有者的分配行为已趋于放缓，叠加交易所储备持续收缩，市场供给端正在变得更加紧张。对于关注比特币中长期走势的投资者而言，监测休眠供应变化已成为把握市场节奏的重要工具。

如何在币安上跟踪休眠供应信号？

作为全球领先的数字资产交易平台，币安为用户提供了丰富的链上数据与市场工具，帮助投资者更好地解读休眠供应等关键指标。投资者可以结合加密货币市场的实时行情、链上数据报告以及专业研究分析，做出更理性的投资决策。值得注意的是，休眠供应仅反映钱包的不活跃状态，并非持有者意图的直接证明，建议将其与其他链上指标结合使用，以构建更全面的市场判断框架。